進口替代將逐(zhu)年加大
體(ti)外診斷，即IVD (In Vitro Diagnosis)，是指在人(ren)體(ti)之外，通過(guo)對人(ren)體(ti)樣(yang)本，如血液、體(ti)液、組(zu)織等進(jin)行檢測而獲取臨床診斷信息，進(jin)而判斷疾病或機體(ti)功能的產品和服(fu)務。
體外診斷產品(pin)主要由診斷設(she)備(bei)（儀器(qi)(qi)）和診斷試劑構成。根據我國國家(jia)食(shi)品(pin)藥品(pin)監督(du)管理局（SFDA）的《醫療器(qi)(qi)械分類目錄》標準，體外診斷設(she)備(bei)屬于臨床檢驗分析儀器(qi)(qi)類。
中國的IVD市場起步晚，但成長速度較(jiao)快。
目前，中(zhong)國體外診(zhen)斷市場(chang)規模增(zeng)速顯(xian)著高于(yu)全球平均水(shui)平，年(nian)復合增(zeng)長率將保持在16%左(zuo)右。
據統計(ji)測算，目前我(wo)國(guo)體外診(zhen)(zhen)斷市(shi)場(chang)規模約(yue)為(wei)287億(yi)(yi)元（其中診(zhen)(zhen)斷儀器(qi)市(shi)場(chang)為(wei)79億(yi)(yi)，診(zhen)(zhen)斷試劑為(wei)208億(yi)(yi)），與國(guo)際IVD市(shi)場(chang)總量相(xiang)比，國(guo)內市(shi)場(chang)份(fen)額所(suo)占比重較低才占全球IVD總消費市(shi)場(chang)7%左右。
重要的是(shi)(shi)，在(zai)國內IVD市場中，進(jin)口儀器和試劑占據了50%以上(shang)份(fen)額，尤其是(shi)(shi)全封閉檢(jian)測系統在(zai)三甲等醫療(liao)機構中更是(shi)(shi)占據主要地位，未來進(jin)口替代空間巨大。未來5年內，IVD行業在(zai)國內依(yi)舊(jiu)能保持15%以上(shang)的較快增(zeng)速。
那(nei)目前國內的(de)體外診斷行業的(de)上(shang)市械企在利潤、研發等方面(mian)表現(xian)如(ru)何呢？最新數據(ju)統計如(ru)下(xia)。
營收與利潤排(pai)行
在營(ying)收方(fang)面，2019年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)26家上(shang)(shang)市企業(ye)總營(ying)業(ye)收入370.05億元(yuan)，較2018年(nian)有所增(zeng)長。
其中(zhong)邁瑞醫療體外(wai)診(zhen)斷業(ye)務(wu)營收22.48億元，排名(ming)第一。
邁瑞醫(yi)療、迪(di)安診斷、潤達(da)醫(yi)療、金域醫(yi)學、美(mei)康生(sheng)(sheng)物(wu)、邁克生(sheng)(sheng)物(wu)、華大基因(yin)、科華生(sheng)(sheng)物(wu)、安圖(tu)生(sheng)(sheng)物(wu)等(deng)9家企業營收超過10億元。
塞力斯(si)與基(ji)蛋(dan)生物的(de)營業收(shou)入同比增(zeng)長超過40%，增(zeng)長在10%以(yi)上(shang)的(de)企(qi)業共有17家，占企(qi)業數量的(de)65.38%。
其中利(li)德(de)(de)曼(man)(man)和達安基(ji)(ji)因出現負增長，據(ju)披露(lu)信息(xi)顯示(shi)：達安基(ji)(ji)因業績(ji)下滑(hua)的(de)主要原(yuan)因為(wei)云康健(jian)康不再納入合并報表；利(li)德(de)(de)曼(man)(man)業績(ji)下滑(hua)的(de)原(yuan)因一是公司對外(wai)轉讓了吉(ji)林利(li)德(de)(de)曼(man)(man)51%股權(quan)，其不再納入合并報表范(fan)圍(wei)，二是子(zi)公司武漢利(li)德(de)(de)曼(man)(man)和廈(sha)門利(li)德(de)(de)曼(man)(man)等業績(ji)不達預期且下滑(hua)明顯。
; 在利(li)潤方面，金域醫學的扣(kou)非歸(gui)母凈利(li)潤同比大增114.99%，在同行業(ye)企業(ye)中遙遙領(ling)先。
究其(qi)原因(yin)，主要(yao)是國家政策、人民健(jian)康(kang)需求(qiu)以(yi)及行(xing)業(ye)技(ji)術等多方疊加因(yin)素影響(xiang)下，第(di)三方醫(yi)學(xue)檢驗(yan)行(xing)業(ye)在內的醫(yi)療健(jian)康(kang)產(chan)業(ye)持續快速(su)發展。
此外理邦儀器(qi)、凱(kai)普生物(wu)(wu)、安圖生物(wu)(wu)、萬孚生物(wu)(wu)等4家(jia)企業的利潤(run)增(zeng)幅均超(chao)過(guo)30%。
值得注意的(de)是，科華生物(wu)(wu)、陽(yang)普醫療、三諾(nuo)生物(wu)(wu)、明德(de)生物(wu)(wu)、利德(de)曼和博暉創新(xin)等6家(jia)企(qi)業的(de)利潤(run)同(tong)(tong)比出(chu)現(xian)負增(zeng)長，其(qi)中博暉創新(xin)利潤(run)下降超過100%，除了(le)戰(zhan)略(lve)轉型(xing)的(de)原因，同(tong)(tong)時由于公司借款金額增(zeng)加，其(qi)利息費(fei)用(yong)(yong)導致(zhi)的(de)財務費(fei)用(yong)(yong)同(tong)(tong)比增(zeng)加了(le)51.19%。
銷售費用排行
26家(jia)上市(shi)企(qi)業的(de)平(ping)均銷售費(fei)用(yong)占營收比例為18.80%，其中艾德生(sheng)物、麗珠集團、凱普生(sheng)物均超過35%，塞力斯、潤達醫(yi)療等流(liu)通企(qi)業的(de)銷售費(fei)用(yong)占比較低，在10%以(yi)下(xia)。
銷(xiao)(xiao)售(shou)費用的增(zeng)加(jia)，通常是(shi)由于(yu)增(zeng)加(jia)業(ye)務(wu)及產品布局，導致(zhi)相(xiang)關市場推廣費用、人員薪酬增(zeng)加(jia)所致(zhi)；銷(xiao)(xiao)售(shou)費用的減少，通常是(shi)由于(yu)處置子公司等措施導致(zhi)合(he)并報表層(ceng)面的銷(xiao)(xiao)售(shou)費用減少。
研發費用排行
26家上市企業中有(you)9家的(de)研發投入(ru)占營(ying)收比例大于10%，其(qi)中理邦儀器和(he)明(ming)德生物(wu)最高，分別為16.53%和(he)16.15%。
; 同(tong)樣，塞力(li)斯(si)和潤(run)達醫療(liao)等(deng)流通(tong)企業不僅銷售費用(yong)占比低，其研(yan)發(fa)投入也(ye)寥寥無幾，占比不到(dao)營業收入的1%。
盈(ying)利能力排行(xing)
每股收(shou)益
26家上市企業平均每股收(shou)(shou)益為(wei)0.4378元(yuan)，其(qi)中邁瑞醫(yi)療(liao)每股收(shou)(shou)益最高，為(wei)1.95 元(yuan)；博暉創新最低(di)，為(wei)0.0019元(yuan)。
毛利(li)率
IVD行業毛利率(lv)整體較高，一般(ban)在60%左右。從細分領域看，傳統(tong)的生(sheng)化診(zhen)斷如(ru)美康生(sheng)物、利德曼等企業毛利率(lv)較低。
而技術壁(bi)壘較高(gao)的(de)分子診(zhen)斷毛利率普(pu)遍較高(gao)，如凱普(pu)生物的(de)HPV試劑盒的(de)毛利率高(gao)達(da)87.98%，其他試劑盒也有82.73%的(de)毛利率。
艾德生物(wu)的檢測(ce)試劑毛(mao)利率甚(shen)至高(gao)達92.87%，檢測(ce)服務毛(mao)利率也有80.15%。
凈資產收(shou)益率
26家(jia)企業(ye)中安圖生物(wu)的(de)凈資(zi)產收益(yi)率(lv)最(zui)高，達到15.33%，表(biao)示每1元(yuan)凈資(zi)產能創造0.15元(yuan)的(de)凈利潤(run)，而(er)所有(you)上市企業(ye)中最(zui)低的(de)凈資(zi)產收益(yi)率(lv)僅為0.13%。
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